Det har faktiskt inte varit en underbar månad för Förenta staternas sportspelare.

De ledande börsnoterade företagen har faktiskt sett att deras marknadsvärde minskat nästan på hälften. Och en nyckelfråga för kapitalister är en minskande komplett adresserbar marknad (TAM) i nationen.

Här är en snabb genomgång av några negativa nyheter de senaste veckorna:

New York City behöver minst 50% av GGR för alla som vill köra mobila sportspel i staten. Den siffran kan göra det nästan svårt för de vinnande potentiella köparna att leverera intäkter.
Florida tillhandahåller Seminole People-kontrollen över FL-satsningsmarknaden för sportaktiviteter. Online-drivrutiner kan tillåtas, men ändå precis som varumärken på Acid rock innovation och också bara med betydande intäktsdelningsbetalningar.
Kalifornien säger att de vill ha detaljhandelns spel i 5-10 år innan mobilen.
Texas sportspel kommer säkert inte att hända förrän minst 2023.

Dessa fyra stater står för en tredjedel av USA: s befolkning. Allt liknar nu hårt - kanske omöjligt - platser att generera inkomst på kort sikt.
Amerikanska sportaktiviteter som satsar på TAM är inte vad det brukade vara

BetMGM efterlyste nyligen en "långsiktig" sportaktivitet i USA som satsade TAM på 14 miljarder dollar. DraftKings krävde en fullvuxen TAM-marknad på 22 miljarder dollar.

Ändå innehåller dessa prognoser inte specifika uppgifter om vilka stater som säkert kommer att lagstifta. Förutom att det är svårt att nå dessa siffror utan de 'stora 4' staterna.

”Det blir allt tydligare att grunden för mycket av de mycket mer optimistiska TAM: erna är misstänksam,” sade Regulus Allies-expert Paul Leyland i en aktuell kommentar. "New york city och nu Florida medför mycket mer problem än chanser för kö för amerikanska elektroniska intressenter".

Värst att hitta för amerikanska sportaktiviteter som satsar TAM?

Det kan också förvärras. Deutsche Bank underrättade kunderna nyligen att andra stater skulle kunna likna NY-designen om det bekräftar att det är till hjälp för statens skatteupptagning.

På samma sätt kan Florida vara en layout för den gyllene staten och olika andra stamstater som vill lagstifta sportspel.

Som pc-spel som arbetar som konsult Eilers & Krejcik uttryckte det i ett nyhetsbrev:

”Tidigare i USAs sportaktiviteter satsar politik (t.ex. New Jacket-designen) är inte längre en prolog.”

Många munnar att mata

En reducerande TAM är inte det enda problemet för operatörer. De senaste rättsliga förslagen lyfter fram en annan fråga som möter företag: varje person önskar en bit av kakan.

New York City vill ha 50% -minskning, Seminole Tribe önskar 40% -minskning, och även NFL får 120 miljoner dollar per år för sina huvudsakliga organisationsdatarättigheter. Därefter måste sportböcker betala marknadstillträdesavgifter och även finansiera titan-marknadsföringshanteringsnätverk som CBS och även NBC.

Dessa priser hjälper till att förklara varför hanterade sportböcker inte lägger 20,000 XNUMX dollar per popp på golfmatcher som deras motsvarigheter till havs.

”Marknaden är troligen stor, men det finns många som letar efter en bit av samma paj”, säger Gavin Kelleher, en PC-spelanalytiker på finansmannen Goodbody. ”Om vi ​​tittar på marknaden under de närmaste tio åren, ifrågasätter jag hållbarheten av att vara i en eller en handfull stater. Det är så svårt att tävla utan pan-nationell skala. ”

Relevansen av intervallet

Betydelsen av skala är inte ny. Men det blir bara viktigare eftersom kostnaderna ökar och möjligheterna minskar.

Till exempel; en väl kapitaliserad titan kan betala för att bjuda 50% av GGR för ett certifikat i New York och förlora kontanter i fem år. Men många har inte råd att finansiera framtiden så.

På liknande sätt med marknadstillträdesavgifter: varje kasinosajt i Michigan (till exempel) vill samarbeta med FanDuel eller DraftKings och vill ta en mindre minskning av intäkterna för att göra det.

Det sammanfaller med marknadsföring. DraftKings har tidigare sagt att det är tre gånger mer överkomligt att marknadsföra hela landet än lokalt. Därför hittar mindre företag det svårt att punktera det reklambrandväggsprogram som de stora drivrutinerna har skapat.
Inte lätt att vara i mindre skala

Detta är fallet även på teoretiskt öppna marknader.

Sportspel i Colorado, till exempel, nådde nyligen 20 förare. Men bara de vanliga misstänkta får effekt.

Eilers kom ihåg:

"Enligt vår exklusiva övervakning förblir Colorado-marknaden topptung eftersom inga av de mindre varumärkena har haft förmågan att fånga målmedvetna andelar."

Över i Michigan hade de fyra ledande företagen en andel på 84% i april. De återstående åtta operatörerna delade 8% bland dem.
En väg framåt på den amerikanska marknaden för sportspel?

Så vad nästa?

Konsolidering är förmodligen oundviklig, särskilt eftersom aktiekurserna sjunker och det inte är så enkelt att höja helt fria resurser.

Den befintliga inställningen kanske föredrar USA: s spelkedjor som Caesars, Penn, MGM och Bally's, som alla ser kassaflöde från sina butiker.
Inga vita riddare förestående

Det finns också mycket lite hjälp från online casino.

För att återgå till de operatörens TAM-uppskattningar krävde BetMGM 13.4 miljarder dollar i årliga iGaming-intäkter vid förfallodagen. DraftKings krävde 40 miljarder dollar från iGaming när de bestod av Kanada.

Dessa prognoser, så höga som vad som helst, hjälpte till att driva enorma bedömningar för amerikanska förare. Men iGaming-momentumet har faktiskt inte uppnåtts som flera föreställde sig i hela COVID.

”Förutom Michigan har ingen stat faktiskt legaliserat iCasino i konsekvenserna av pandemin,” hävdade Deutsche-experten Carlo Santaralli i en anmärkning den här veckan. "Och Michigan accepterades också för iCasino före pandemin."
On-line kannibalisering?

Santarellis forskningsstudie upptäckte att brick-and-mortar-spelföretagen i Pennsylvania och New Jersey faktiskt har varit långsammare att återhämta sig än andra områden.

En lokal del av kasinos bostadsfastigheter som uppmätts av Deutsche växte GGR med 19% i april 2021, jämfört med 2019. Fastigheter i NJ och PA minskade faktiskt.

Till Santarelli rekommenderade det en viss kannibalisering från onlinespel.

Icke desto mindre har PA online kasinosajt producerat 65 miljoner dollar varje månad under de senaste 13 månaderna. Det är en betydande summa kontanter för att vara helt nya spelinvesteringar, även om pandemiens begränsande effekt på den allmänna ekonomiska situationen inte kan avvisas.

”På grund av detta tror vi att lanseringen av iCasino sannolikt kommer att vara mycket mer utmanande än de flesta förväntar sig,” skrev Santarelli. "Vi tror att det finns en viss fördel med kannibalisering av vanliga onlinekasinoprocedurer, vilket säkert därigenom skulle minimera vissa speloperatörers önskan att driva på legalisering."
Ännu mer TAM-trimning

Därefter begärde Deutsche en 2027 iCasino TAM på 4.9 miljarder dollar, bestående av 3.3 miljarder dollar från nuvarande legaliserade stater. Det är långt ifrån operatörsgenererade uppskattningar.

Sammanfattningsvis efter det: vadslagningen och spelkakan på nätet ser nu mindre ut än vad flera önskade. Förutom att den delas upp i flera saker bortom operatörerna själva.

Litet underverk, efter det, att bedömningar kommer över hela linjen.